《年年18%,一生理財這樣做就對了》施昇輝給30-50歲族群的建議:買房?買股票?你要先清楚理財工具的目的

986

「買股票,是買公司的未來。」這個道理淺顯易懂,也正確無誤。但是,上市上櫃公司依規定要公告的財務報表,能告訴你公司未來的經營績效和算出合理股價嗎?
投資人最關心的當然是股價。現在價格遠低於合理股價,趕快買;反之,現在價格遠高於合理股價,趕快賣。重點是「合理股價是多少」

未來的財務報表

年年18% 施昇輝

要算合理股價,先要有兩個數字,一個是公司的「每股盈餘」(EPS),一個是公司所處產業的平均「本益比」(P/E Ratio),然後把兩個數字相乘

每股盈餘看公司損益表的最後一個數字就知道了;本益比看證券交易所或櫃檯買賣中心的公告資料也是一清二楚。這麼簡單的數學,誰不會算?但是,為什麼超過八成,甚至九成的投資人在股市都是賠錢呢?因為簡單的數學不能解決股市交易中最複雜的人性

首先讓我們來看看每股盈餘的意涵。因為公司公布的財務報表都是過去的資料,當你看到年報,已經是隔年三、 四月的事;你看到半年報,已經是當年七、 八月的事;你看到季報,也至少是次一個月下旬的事了。但是,買股票是買未來啊!沒有人提供「正確」的未來每股盈餘給你,你就算不出「正確」的合理股價。即使公司依規定編制,請會計師審核而出具的財務預測,裡面也有太多的假設和變數,每股盈餘依舊算不出數學考試要的標準答案。

再者,財務報表揭露的過去每股盈餘就一定正確嗎?我只能說,它一定是「真」的,但不一定是「對」的。所有的計算結果都不可能是錯的,但很多數字卻不一定完全正確,有些是出於假設,有些是基於現實,無法查核。

哪些是出於假設的?我隨便舉兩例,一是存貨,二是營收。大家應該都知道,電子業的產品週期都很短,或許某些產品半年後還放在倉庫,就已經一文不值了。但是,公司會假設這種產品半年後還可以賣半價,所以就不會把它當報廢品處理,公司的獲利就虛增了,每股盈餘當然就不對了。產品究竟半年後還值半價或是完全沒有價值,公司說了算,會計師大部分的時候不會有意見,畢竟他們對產品的專業知識一定不會比公司強。

再來談營收。為了美化帳面,公司或許會在年底拜託下游廠商先進貨,讓營收和獲利的成長情形符合投資人的預期。若是真銷貨,還無可厚非。但有些不肖業者,可能先拜託下游配合進貨,隔年再請他們退貨,來虛增當年的營收和獲利。會計師都不一定能查出來,更何況是閱讀財務報表的投資人。

哪些是基於現實無法查核的?現在很多公司在海外都有轉投資事業,有些極具規模,由當地大型會計師事務所簽證,它們的財務報表就有公信力;但有些或許不大,沒必要由當地大型會計師事務所簽證,台灣又沒有人力到當地查核,如此必然影響上市上櫃公司財務報表的品質。其影響程度的大小,當然左右每股盈餘的正確度。

前面舉的例子,至少不是惡意的,但有些公司可能還會在海外虛設很多假公司來向自家公司進貨,創造假業績和假獲利,完全誤導了投資人。只要這些假公司設的夠多、夠分散,沒有達到前二十大或前五十大客戶的規模,會計師基於重要原則,不一定能查得出來。

難道研讀財務報表這種「基本分析」,在股票投資上完全沒用嗎?當然還是有一點幫助的。它沒辦法幫你找到「該買」的股票,只能幫你找到「不該買」的股票

財務報表既然是過去經營績效的展現,至少可以讓你了解這家公司的營收、獲利,還有配息是否一直都很穩定?以及各項財務比率是否逐年改善或成長?如果既不穩定又持續惡化,這個經營團隊當然不值得信賴,你就該把它從潛力投資名單中刪除。如果既穩定又逐年成長,只能先把它列入觀察名單,但能否買進,還有很多指標必須考慮,例如是否擁有專注本業的經營團隊、領先同業的技術能力,或是難以撼動的產業地位?否則最好還是停、看、聽,因為產業變化太快,以往的經營績效並不足以保證未來也能一樣。

租房子VS.買房子

年年18% 施昇輝

房子該租還是該買?這個問題可能在你剛進職場時,就已經開始在你內心掙扎了。各種理財相關媒體做過太多的爭辯,似乎兩方都有充分的理由,因此大部分的人都還舉棋不定,因為這件事絕對是人生最重大的決定之一。

我一直感覺「租房子」的聲浪比較大,因為理由似乎比「買房子」要更多一些。不過我強烈主張,還是要「買房子」。當然,除非你有父母幫忙,否則一定是先租房子,再買房子。

一般人之所以對買房子舉棋不定,最主要的理由就是「房子太貴了」。隨便做街頭訪問,得到的答案都一樣:「這麼貴?怎麼買得起?」我真希望他們訪問我,我一定會回答:「努力工作,就有可能買得起啊!」但我相信他們一定不會播出來。

媒體一方面最愛幫大家計算,一個人要不吃不喝十幾年,才能在台北市買到一間屬於自己的房子;另一方面又愛報導許多豪宅的每坪單價已經上看兩、三百萬。看到這兩種典型的報導,任誰都會對「買房子」打退堂鼓。這裡面有兩大盲點,一是為什麼一定要聚焦在台北市?二是豪宅為什麼就是年輕人買房的目標?

因為幾乎所有的媒體都在台北市,所有的思維很容易就被「天龍國」的人主導。如果你工作的地方不在大台北地區,你也不需要住在這裡的話,不吃不喝就不用「十幾年」,只要「幾年」就可以了。因此,天龍國以外的人千萬別學我們天龍國的人,你們買房子的條件和機會比我們好太多了。

下一個問題是,天龍國的人就一定買不起房子嗎?如果你一輩子只能領到每個月22K的薪水,在這裡買房真的機會渺茫。不過,這個問題的關鍵是你的工作能力在職場上不具競爭力。你不能因為買不起房子就自暴自棄,反而應該以買房為目標,激勵自己不斷充實、加倍努力

如果你有穩定的工作、表現也不差,未來肯定能加薪升遷,甚至被高薪挖角,為什麼就認定自己買不起呢?豪宅絕對不是我們平民老百姓的菜,就算它飆到每坪千萬,也不干我們的事。我要提醒的是,有必要買在捷運站附近嗎?有必要有停車位、有電梯嗎?如果不具備這三個條件,房價就會相對便宜很多

所有與房地產投資相關的書籍或媒體,一定會打臉說:「當然有必要。因為沒有這三項,它就不可能有很大的增值空間。」但是,絕大部分的人一生恐怕只有買一間房子的能力,為什麼一開始就想到不切實際的增值空間呢?我認為,你有能力買第二間以上的房子,才有資格談房地產投資,否則「增值空間不大」當然就意謂「房價相對便宜」。

我每次演講時,都愛舉一個年輕朋友的實例來鼓勵大家。他在電子公司上班、三十歲出頭、月薪40K,二○一三年買了一間在新北市的火車站附近的房子,沒有停車位、沒有電梯、沒有公共設施,實際三十坪的舊公寓,總價七百萬。這個價位應該不會給你「房子太貴了」的印象吧?雖然他也不算高所得族群,但每個月繳兩萬多的房貸,應該也不會負擔不起吧?

我曾在前面的章節提過,只要不買車,就有買房的頭期款了。我自己是實踐者,這位年輕朋友至今也沒有買車。當年的我和現在的他,一樣可以在天龍國裡輕輕鬆鬆趴趴走。

主張「租房子」的第二個理由是「不要做一輩子的屋奴」。說來也是振振有詞,因為沒有房貸的壓力,生活當然可以過得比較寬裕。生活的品質和品味,絕對比買房的同儕高出許多。但是,這些花費可能都是短暫的享受,或者是折舊快速的資產,很快就成過眼雲煙,哪裡比得上一間房子實實在在的「保值性」?
一生租房子的人當然不會是屋奴,但得一輩子看房東的臉色。買房的人終有苦盡甘來的一天,租房的人卻可能是先甘後苦。若以退休條件來看,買房就應該遠優於租房者。

主張「租房子」的第三個理由是「可以靈活運用資金,賺到投資收益」。這個理由絕對自欺欺人,我甚至懶得反駁。很多人都會用複利效果來證明,因為在相同的報酬率假設下,能夠投入的資金愈多,投資收益就會愈多,這時租房子的人當然相對有利。但是,請注意複利效果的報酬率都是「假設」的,而且都是假設為「正報酬」,只要其中有幾年虧損,結算也有可能變成負報酬。買房自住即便沒有增值,但至少還是一個可以遮風避雨、享受親情的所在別再妄想投資收益,風險才應該是首要的考慮買房的風險絕對遠低於買股的風險

本文節錄自:【年年18%,一生理財這樣做就對了】一書

施昇輝 年年18%

【作者簡介】

施昇輝

二十四歲時,畢業自台大商學系。二十六歲進入天下雜誌,圓了文藝青年都想進入文化界的美夢。輾轉換了幾份工作後,在二十九歲進入證券業,負責協助企業申請股票上市,在此度過了人生最精華的十五個年頭。四十四歲,決定離開職場,作個全職的股票投資人。五十三歲,將他的投資心得寫成《只買一支股,勝過18%》(時報出版)一書,成為當年博客來網路書店年度總榜第六十八名,正式晉升暢銷作家之列。

三年內又陸續出版了四本書,內容涵蓋投資、電影、退休和旅遊等多重面向。五十六歲,又回到天下雜誌,出版了這本集其投資理財之大成的第六號著作。

「樂活」是他的人生態度,「簡單」是他的人生哲學,「分享」則是他的人生職志。這本書就是分享他最簡單的理財方法,以及他最樂活的生命能量。

臉書:樂活分享人生

 

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.

本文由天下雜誌授權,請勿任意轉載
【延伸閱讀】

【誠徵專欄作家】你喜歡寫作嗎?你擅長用文字觸動人心嗎?《董事長碎碎念》邀請對寫作充滿熱情,正經營個人粉絲團或部落格的你,加入專欄作家行列!歡迎來信投稿職場行銷、成功守則、名人勵志主題文章,並於文末附上100字內的作者自介。文章經編輯部潤飾後更有機會刊登在《董事長碎碎念》FB專頁,快點把握機會點我投稿吧!