《投資心智》每個月都開始進步一點點,透過投資實踐計畫,期許2021會有更好的自己(下)

489

7月──查理的第四原則:價格

投資心智

查理的四大原則當中最後一條,就是不要為一間公司付出天價。找到合理的價格之後,別急著買下去──換句話說,等到價格比合理價格更低再買。買公司股票時,價錢除了合理之外,還必須是超低優惠價,這樣你才能建立安全邊際。如此一來,要是我估算的合理價格有誤(這種事情好像滿有可能發生的),我還有多出來的轉圜空間,就算不賺錢也不會虧錢。這條原則能保護我,它存在的目的就是保護我。查理和我一樣保守,在估算股票這種神秘的東西時,自然要保守一點。

查理在列出第四條原則時沒有明說,但他的意思是:想知道什麼價格算是合理價格,我得先學會估算價錢。他和我爸似乎把這看作小事一樁,我就沒這麼有信心了。

「你可以簡單舉個估價的例子,讓我參考一下嗎?」

我爸口若懸河地唸出一串數字。「當然可以啊,寶貝。好,我們來看看這間公司,它的EPS是$4.50,分析成長率是13%,不過從這家公司的紀錄來看13%偏高,那些分析師不知道在分析什麼鬼。我們假設成長率是8%好了,然後用七二法則rule of 72)算一下──它大概會在10年內成長到$10。」

8月──查理的第四原則:估價

投資心智

妳可以用比較簡單的方式想這件事,」我爸說。「先算出每年該拿到多高的報酬率,這筆投資才值得。我投資了這麼多年,覺得15%的年利率算扎實──換言之,年複利率15%,值得我下功夫投資和冒險。」

我爸把15%的報酬率稱作他的「最低預期回報率」(Minimum Acceptable Rate of Return,MARR),我們可以用最低預期回報率計算今天要投資多少,10年後才能得到某個金額的回報。最低預期回報率設定得越高,一開始投資的金額就越低,15%高到足以彌補投資的風險,但也不會高到找不到可以投資的公司,所以我也跟著選用這個數字。我大致算出10年後想以什麼價格賣出這間公司,估算我的安全邊際,然後再用15%的最低預期回報率往回推,用基礎代數運算得到我現在願意付的本金。

9月──翻轉故事

投資心智

我們不常深深愛上別人,也不常深深愛上一間公司,所以你一旦愛了,就很容易對負面印象視而不見,或想辦法說服自己忽視那些缺點。行為經濟學者把這種現象稱為「確認偏差」(confirmation bias)──身邊的人如果想法和我們相近,我們通常會信任他們,而且自己都不會意識到這個狀況。

我自己在研究公司時,一開始當然會抱持懷疑的心態。但我真的太想找到好公司了,一旦看到有潛力的公司,我就會迅速站到另一邊,開始相信那間公司。這時候,它的使命看起來超級棒,我完全有能力了解這間公司,它的經營團隊能幹又有紀律,它的護城河再穩固不過,就連財報看起來也很棒!我會接著看它的價格:哇,天啊,它現在是優惠價耶!我看到的每一篇文章都說這間公司做的事情非常好,這是一間很酷的好公司。這時候我會愛上它,我要它,我會全心投入這間公司。

我是不是無意識地被情緒影響,結果沒看清現實?如果我希望投資實踐計畫成功,就必須時時注意自己的確認偏差,想辦法知道自己是不是還有不知道的事情。

10月──編組抗跌投資組合

投資心智

我隨時都可以把好公司買下來,但要是支付過高的代價,那照查理的說法,人生的無常與事件會大幅削減我最終的收益。我們在2月提過用指數型基金得到7%的年利率,假如我有20年時間,可以慢慢在經濟大衰退之後復元,那分散的指數型投資組合也不差。問題是,如果我的目標是得到財務自由,我就必須壓低買價,手上留一筆現金,隨時準備在混亂來臨時出手。巴菲特的說法是,我們必須把洗衣盆準備好,外面下黃金雨的時候立刻抱著盆子衝出去

「把洗衣盆準備好,」我爸接著說。「意思是確保在經濟衰退時,妳手上有足夠的錢可以用來投資。做到這些,妳就能打造由好幾間好公司組成的投資組合,在危急時刻花小錢買下這些公司,等一切恢復正常後,再把股票賣掉賺大錢。」這,就是抗跌投資組合的關鍵。

11月──何時脫手?

投資心智

我已經成為名符其實的投資者了,問題是,我怎麼知道該在什麼時候賣股票?總不能一輩子抓著那幾間公司不放吧?

我爸緩緩地回答,充滿智慧的聲音宛若以葡萄酒染色的禪宗心印:「巴菲特說過,『賣公司的最佳時間點,就是永遠不賣』。」

永遠不賣?他是不是吃太多感恩節火雞,吃到腦子壞了?

12月──感激的生活

投資心智

我完全沒想到投資實踐計畫會強迫我面對童年傷疤,然後在教學過程中加深我和我爸的感情。老實說,我一開始還怕我們在這1年內發生衝突,也許我爸會催我快快採取投資行動,令我焦慮不安,導致父女之間出現嫌隙。幸好這種事情完全沒發生。

我爸非但沒有催促我,還首次讓我照自己的步調前進。想當初,聽查理介紹他投資時的四大原則時,我還以為我們已經沒什麼好討論的了,要是沒有我爸指導我,我也許會在此停下腳步。但我爸知道我想得到扎實的投資教育,也相信我能完成他交給我的任務。

最重要的是,他信任我,相信我能在他的投資法門中加入自己的想法,他也足夠開明,甚至配合我改變了自己長久以來的作法。我老爸為了幫助我理解他為公司定價的方法,還調整了他的方法呢!我和他都沒想過我們的教學會如此發展。我須要學定價與估價公式時,他相信我能將數學公式化為己用,他對我的信念,是一種充滿愛的溝通,我永遠不會忘記這份關愛。我爸相信我能成功,我們兩人一起發展出了優秀的投資方法,應該連他都沒料想到投資實踐計畫會這麼成功。我們的投資實踐計畫超越了兩人的總和,還讓我和我爸恢復了舊時的感情。

本文節錄自:【投資心智:邁向財務自由的十二則練習,風靡全美的人生增值術】一書

投資心智
圖片來源:聯經出版提供

【作者簡介】

丹妮爾‧湯恩(Danielle Town)

企業創業律師,在紐約大學修得法律學位,同時也有威爾斯利學院、牛津大學與科羅拉多大學的學位。她和老爸──菲爾‧湯恩──同是「投資課:第一定律投資播客」(InvestED: The Rule #1 Podcast)的主播。

菲爾‧湯恩(Phil Town)

知名演講者與投資者,也是《紐約時報》暢銷書《有錢人就做這件事》(Rule #1)與《投資回收期》(Payback Time)作者。他和女兒──丹妮爾‧湯恩──同是「投資課:第一定律投資播客」的主播。

【譯者簡介】

朱崇旻

曾在美國居住9年,畢業於臺灣大學生化科技系,是以小說為食的謎樣生物,時時尋覓下一本好書。喜歡翻譯時推敲琢磨的過程,並認為無論是什麼題材的書,譯者都應該忠實傳達作者的立場。興趣包含寫小說、武術、室內布置和冬眠。

 

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.

本文由聯經出版授權,請勿任意轉載
【延伸閱讀】

【誠徵專欄作家】你喜歡寫作嗎?你擅長用文字觸動人心嗎?《董事長碎碎念》邀請對寫作充滿熱情,正經營個人粉絲團或部落格的你,加入專欄作家行列!歡迎來信投稿職場行銷、成功守則、名人勵志主題文章,並於文末附上100字內的作者自介。文章經編輯部潤飾後更有機會刊登在《董事長碎碎念》FB專頁,快點把握機會點我投稿吧!