《年年18%,一生理財這樣做就對了》施昇輝給30-50歲族群的建議:買房?買股票?你要先清楚理財工具的目的

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「買股票,是買公司的未來。」這個道理淺顯易懂,也正確無誤。但是,上市上櫃公司依規定要公告的財務報表,能告訴你公司未來的經營績效和算出合理股價嗎?
投資人最關心的當然是股價。現在價格遠低於合理股價,趕快買;反之,現在價格遠高於合理股價,趕快賣。重點是「合理股價是多少」

未來的財務報表

年年18% 施昇輝

要算合理股價,先要有兩個數字,一個是公司的「每股盈餘」(EPS),一個是公司所處產業的平均「本益比」(P/E Ratio),然後把兩個數字相乘

每股盈餘看公司損益表的最後一個數字就知道了;本益比看證券交易所或櫃檯買賣中心的公告資料也是一清二楚。這麼簡單的數學,誰不會算?但是,為什麼超過八成,甚至九成的投資人在股市都是賠錢呢?因為簡單的數學不能解決股市交易中最複雜的人性

首先讓我們來看看每股盈餘的意涵。因為公司公布的財務報表都是過去的資料,當你看到年報,已經是隔年三、 四月的事;你看到半年報,已經是當年七、 八月的事;你看到季報,也至少是次一個月下旬的事了。但是,買股票是買未來啊!沒有人提供「正確」的未來每股盈餘給你,你就算不出「正確」的合理股價。即使公司依規定編制,請會計師審核而出具的財務預測,裡面也有太多的假設和變數,每股盈餘依舊算不出數學考試要的標準答案。

再者,財務報表揭露的過去每股盈餘就一定正確嗎?我只能說,它一定是「真」的,但不一定是「對」的。所有的計算結果都不可能是錯的,但很多數字卻不一定完全正確,有些是出於假設,有些是基於現實,無法查核。

哪些是出於假設的?我隨便舉兩例,一是存貨,二是營收。大家應該都知道,電子業的產品週期都很短,或許某些產品半年後還放在倉庫,就已經一文不值了。但是,公司會假設這種產品半年後還可以賣半價,所以就不會把它當報廢品處理,公司的獲利就虛增了,每股盈餘當然就不對了。產品究竟半年後還值半價或是完全沒有價值,公司說了算,會計師大部分的時候不會有意見,畢竟他們對產品的專業知識一定不會比公司強。

再來談營收。為了美化帳面,公司或許會在年底拜託下游廠商先進貨,讓營收和獲利的成長情形符合投資人的預期。若是真銷貨,還無可厚非。但有些不肖業者,可能先拜託下游配合進貨,隔年再請他們退貨,來虛增當年的營收和獲利。會計師都不一定能查出來,更何況是閱讀財務報表的投資人。

哪些是基於現實無法查核的?現在很多公司在海外都有轉投資事業,有些極具規模,由當地大型會計師事務所簽證,它們的財務報表就有公信力;但有些或許不大,沒必要由當地大型會計師事務所簽證,台灣又沒有人力到當地查核,如此必然影響上市上櫃公司財務報表的品質。其影響程度的大小,當然左右每股盈餘的正確度。

前面舉的例子,至少不是惡意的,但有些公司可能還會在海外虛設很多假公司來向自家公司進貨,創造假業績和假獲利,完全誤導了投資人。只要這些假公司設的夠多、夠分散,沒有達到前二十大或前五十大客戶的規模,會計師基於重要原則,不一定能查得出來。

難道研讀財務報表這種「基本分析」,在股票投資上完全沒用嗎?當然還是有一點幫助的。它沒辦法幫你找到「該買」的股票,只能幫你找到「不該買」的股票

財務報表既然是過去經營績效的展現,至少可以讓你了解這家公司的營收、獲利,還有配息是否一直都很穩定?以及各項財務比率是否逐年改善或成長?如果既不穩定又持續惡化,這個經營團隊當然不值得信賴,你就該把它從潛力投資名單中刪除。如果既穩定又逐年成長,只能先把它列入觀察名單,但能否買進,還有很多指標必須考慮,例如是否擁有專注本業的經營團隊、領先同業的技術能力,或是難以撼動的產業地位?否則最好還是停、看、聽,因為產業變化太快,以往的經營績效並不足以保證未來也能一樣。

租房子VS.買房子

年年18% 施昇輝

房子該租還是該買?這個問題可能在你剛進職場時,就已經開始在你內心掙扎了。各種理財相關媒體做過太多的爭辯,似乎兩方都有充分的理由,因此大部分的人都還舉棋不定,因為這件事絕對是人生最重大的決定之一。

我一直感覺「租房子」的聲浪比較大,因為理由似乎比「買房子」要更多一些。不過我強烈主張,還是要「買房子」。當然,除非你有父母幫忙,否則一定是先租房子,再買房子。

一般人之所以對買房子舉棋不定,最主要的理由就是「房子太貴了」。隨便做街頭訪問,得到的答案都一樣:「這麼貴?怎麼買得起?」我真希望他們訪問我,我一定會回答:「努力工作,就有可能買得起啊!」但我相信他們一定不會播出來。

媒體一方面最愛幫大家計算,一個人要不吃不喝十幾年,才能在台北市買到一間屬於自己的房子;另一方面又愛報導許多豪宅的每坪單價已經上看兩、三百萬。看到這兩種典型的報導,任誰都會對「買房子」打退堂鼓。這裡面有兩大盲點,一是為什麼一定要聚焦在台北市?二是豪宅為什麼就是年輕人買房的目標?

因為幾乎所有的媒體都在台北市,所有的思維很容易就被「天龍國」的人主導。如果你工作的地方不在大台北地區,你也不需要住在這裡的話,不吃不喝就不用「十幾年」,只要「幾年」就可以了。因此,天龍國以外的人千萬別學我們天龍國的人,你們買房子的條件和機會比我們好太多了。

下一個問題是,天龍國的人就一定買不起房子嗎?如果你一輩子只能領到每個月22K的薪水,在這裡買房真的機會渺茫。不過,這個問題的關鍵是你的工作能力在職場上不具競爭力。你不能因為買不起房子就自暴自棄,反而應該以買房為目標,激勵自己不斷充實、加倍努力

如果你有穩定的工作、表現也不差,未來肯定能加薪升遷,甚至被高薪挖角,為什麼就認定自己買不起呢?豪宅絕對不是我們平民老百姓的菜,就算它飆到每坪千萬,也不干我們的事。我要提醒的是,有必要買在捷運站附近嗎?有必要有停車位、有電梯嗎?如果不具備這三個條件,房價就會相對便宜很多

所有與房地產投資相關的書籍或媒體,一定會打臉說:「當然有必要。因為沒有這三項,它就不可能有很大的增值空間。」但是,絕大部分的人一生恐怕只有買一間房子的能力,為什麼一開始就想到不切實際的增值空間呢?我認為,你有能力買第二間以上的房子,才有資格談房地產投資,否則「增值空間不大」當然就意謂「房價相對便宜」。

我每次演講時,都愛舉一個年輕朋友的實例來鼓勵大家。他在電子公司上班、三十歲出頭、月薪40K,二○一三年買了一間在新北市的火車站附近的房子,沒有停車位、沒有電梯、沒有公共設施,實際三十坪的舊公寓,總價七百萬。這個價位應該不會給你「房子太貴了」的印象吧?雖然他也不算高所得族群,但每個月繳兩萬多的房貸,應該也不會負擔不起吧?

我曾在前面的章節提過,只要不買車,就有買房的頭期款了。我自己是實踐者,這位年輕朋友至今也沒有買車。當年的我和現在的他,一樣可以在天龍國裡輕輕鬆鬆趴趴走。

主張「租房子」的第二個理由是「不要做一輩子的屋奴」。說來也是振振有詞,因為沒有房貸的壓力,生活當然可以過得比較寬裕。生活的品質和品味,絕對比買房的同儕高出許多。但是,這些花費可能都是短暫的享受,或者是折舊快速的資產,很快就成過眼雲煙,哪裡比得上一間房子實實在在的「保值性」?
一生租房子的人當然不會是屋奴,但得一輩子看房東的臉色。買房的人終有苦盡甘來的一天,租房的人卻可能是先甘後苦。若以退休條件來看,買房就應該遠優於租房者。

主張「租房子」的第三個理由是「可以靈活運用資金,賺到投資收益」。這個理由絕對自欺欺人,我甚至懶得反駁。很多人都會用複利效果來證明,因為在相同的報酬率假設下,能夠投入的資金愈多,投資收益就會愈多,這時租房子的人當然相對有利。但是,請注意複利效果的報酬率都是「假設」的,而且都是假設為「正報酬」,只要其中有幾年虧損,結算也有可能變成負報酬。買房自住即便沒有增值,但至少還是一個可以遮風避雨、享受親情的所在別再妄想投資收益,風險才應該是首要的考慮買房的風險絕對遠低於買股的風險

本文節錄自:【年年18%,一生理財這樣做就對了】一書

施昇輝 年年18%

【作者簡介】

施昇輝

二十四歲時,畢業自台大商學系。二十六歲進入天下雜誌,圓了文藝青年都想進入文化界的美夢。輾轉換了幾份工作後,在二十九歲進入證券業,負責協助企業申請股票上市,在此度過了人生最精華的十五個年頭。四十四歲,決定離開職場,作個全職的股票投資人。五十三歲,將他的投資心得寫成《只買一支股,勝過18%》(時報出版)一書,成為當年博客來網路書店年度總榜第六十八名,正式晉升暢銷作家之列。

三年內又陸續出版了四本書,內容涵蓋投資、電影、退休和旅遊等多重面向。五十六歲,又回到天下雜誌,出版了這本集其投資理財之大成的第六號著作。

「樂活」是他的人生態度,「簡單」是他的人生哲學,「分享」則是他的人生職志。這本書就是分享他最簡單的理財方法,以及他最樂活的生命能量。

臉書:樂活分享人生

 

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  • 文字編輯:Serena
  • |圖片來源:Pixabay
本文由天下雜誌授權,請勿任意轉載
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